上海莱士(002252.CN)

上海莱士全年实现净利6亿元,券商对血制品后市有何看法?

时间:20-02-26 20:57    来源:格隆汇

2月26日盘后,上海莱士(002252)(002252.SZ)正式公布了2019年业绩快报,预计公司去年实现营业总收入25.96亿元,同比增长43.88%;归属于上市公司股东的净利润6.2亿元;基本每股收益0.12元。

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(图片来源:上海莱士公告)

俗话说,“浪子回头金不换。”身为血制品龙头之一的上海莱士在戒了股票后,其业绩立马就实现了扭亏为盈。

资料显示,上海莱士于2008年6月在深交所上市,公司的主营业务为生产和销售血液制品,主要产品为人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、凝血因子类产品等,是目前中国最大的血液制品生产企业之一。

从2019年上半年的数据来看,静丙的营收在总营收中的占比为31.02%,白蛋白的占比为36.34%,而其他血液制品合计贡献了32.64%的营收。

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(图片来源:同花顺)

公告披露,该公司2019年的业绩发生变动主要有以下几点原因:

一是行业景气度高,主营业务收入同比大幅增长43.88%,主营业务产生的净利润大幅增加约4亿元;

二是本年度公司逐步退出风险投资,同比减少投资损失约19.61亿元,对本年业绩的影响较大;

三是公司重大资产重组产生的中介费用较多,导致本年管理费用较去年同期小幅增长;

四是本期计提的商誉减值准备对年度业绩有一定影响(最终数据以评估报告为准)。

值得一提的是,虽然上海莱士在2019年逐步退出了风险投资,但是在之前的一些年里,这家公司却有“股神”之称。

数据显示,该公司的业绩在2015年、2016年大幅飙增,分别实现净利润14.42亿元、16.13亿元,同比增速分别为182.35%、11.84%。

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(图片来源:Wind)

实际上,该公司这两年的利润有相当大一部分来源于投资收益。2015年以及2016年,该上市公司合计实现金融资产公允价值变动损益以及投资收益超过了17亿元。

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(图片来源:上海莱士公告)

2017年,上海莱士的投资收益相比之前大幅下降至1.43亿元。同时,受到“两票制”等因素的影响,该公司的净利润下滑近5成。

然而还没完,该公司的公告显示,由于证券投资业务受市场波动影响,持有和处置风险投资而产生的公允价值变动损益和投资收益合计亏损19.8亿元,导致2018年度业绩大幅亏损。

在投资出现巨额亏损后,上海莱士于2019年5月24日回复上交所年报问询函时表示,根据公司内控制度及相关规定的要求,公司决定不再参与新的证券投资,原有的证券投资也将在未来适当的时机逐步实现退出,公司的战略和发展将全力聚焦于血液制品主营业务及生物制品相关产业。

而就现在的业绩而言,该公司放弃投资,回归血制品主业的做法无疑是正确的。

值得注意的是,今年春节期间发生的肺炎疫情对血制品行业有所影响,一些券商也发表了对于后市的看法:

民生证券的研报指出,新型冠状病毒疫情对血制品行业的短期影响如下:一是疫情影响交通和开工,有可能影响血制品企业单采血浆站采浆;二是采浆推迟对投浆的影响,影响生产进程;三是静丙在新型冠状病毒肺炎重症患者救治和一线医护人员预防的广泛应用,需求增加。

中长期影响则有:一是若疫情控制持续不明朗,采浆复工进一步推迟,导致采浆供给不足,供不应求情况下血制品价格有望上涨;二是疫情提高了全国医生对静丙的认知度,静丙终端需求有望释放;三是血制品国家战略性资产认知的提升,有望推动血制品上游单采血浆站审批政策适度放开。

华西证券研报显示,疫情导致2020年采浆量减少,行业出现供不应求:受到疫情影响,浆站仍未恢复采浆,估计湖北以外地区最快在3月份恢复采浆,湖北可能要延后到6月左右,且恢复采浆后估计需要半个月才能恢复至正常采浆水平。

中性估计2020年采浆量约8379吨,下滑8%;乐观情况下如企业加大采浆力度有望达到8810吨,下滑3%。考虑到静丙和白蛋白在新冠疫情防治中发挥了重要作用,临床认知度进一步提升,需求持续增长,血制品将迎来供不应求。

中泰证券的研报则指出,两大血制品主要产品静丙和人血白蛋白在新型冠状病毒疫情的临床治疗中发挥重要作用,注射静丙可有效提高机体免疫力及免疫调节功能,人血白蛋白有助于治疗低蛋白血症。疫情至今行业库存基本完全销售,该机构预计一季度受益于疫情带来的终端需求快速提升,行业增速中枢有望上移。后续随着供需格局的紧张化,存在一定出厂价涨价可能。

而数据显示,2020年1月中国共批签发血制品760.55万瓶,同比增长11.98%。从各品种血制品批签发情况来看,2020年1月人血白蛋白作为血制品主要品种,批签发远超其他类血制品,位居首位,占比60%,其次为静注人免疫球蛋白(pH4),占比13%。