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上海莱士:采浆量提升较快,保障下半年业绩成长

发布时间:2012-08-24    研究机构:东方证券

公司公布2012年中报,今年1-6月份公司实现营业收入2.38亿元、比去年同期增长4.88%,营业利润为0.77亿元、比去年同期下降18.05%,利润总额为0.80亿元、比去年同期下降15.28%,归属于上市公司股东的净利润为0.67亿元、比去年同期下降15.74%,扣除非经常性损益后的归属于上市公司净利润为0.65亿元,比去年同期下降18.47%,基本每股收益0.14元。另外公司预计1-9月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度为0%-20%。

投资要点

小制品增速较快。分业务来看,上半年白蛋白实现营业收入1.10亿元,同比增长8.74%,静丙实现营业收入0.98亿元,同比下降4.66%,小制品实现营业收入0.29亿元,同比增长31.79%,其中外用冻干人纤维蛋白粘合剂的销量较去年有大幅提升。

采浆量提升较快,有望保障下半年业绩成长。上半年公司将营养费标准从200元提高至250元,与此同时,下属各浆站进一步加大了在当地发动新供浆员的宣传力度,以及对老供浆员的回访工作,这也提高了原有供浆员的重复供浆率,上半年采浆量达到181.49吨,较去年同期增长27%,由于存在三个月的窗口期,新增采浆量所产生的增量效益预计于今年下半年逐季显现。

海南浆站正逐步开始采浆,有望为明年增长开辟空间。目前公司共有12个浆站,位于海南的三个新建浆站中,琼中莱士于2011年10月取得血站执业许可,白沙莱士于2012年6月取得血站执业许可,这两个新建浆站所提供的采浆量有望成为公司明年成长的关键。

财务与估值

我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.44、0.48、0.53元,参照历史估值水平给予2012年32倍市盈率,对应目标价14.08元,维持公司增持评级。

风险提示

采浆量供应不足的风险

申请时请注明股票名称