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三生制药:具卖点的新上市生物药股

发布时间:2015-06-12    研究机构:京华山一国际

投资观点

三生14年度调整後纯利为4.11亿元人民币。调整後纯利润率从12度的年19.9%扩阔至14年度的36.3%,相等於调整后盈利两年复合增长77%,同期内收入复合增长31%。我们认为未来仍可保持30%上的纯利增长,因公司15年度首季毛利增长39%,而且尚未充分实现其规模经济效益。上市价为9.1港元,相等於14年度市盈率42.9倍,15年度市盈率应为30倍左右。我们认为估值溢价合理,因其具备强大市场地位及基础投资者倍背左景右。

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