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中国全通:剥离低毛利业务,聚焦空间广阔的卫星通信及信息通信服务

发布时间:2015-09-08    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司发布2015年半年报,报告期内营业收入34.09亿元,同比增长2.26%。经营利润约1.56亿元,同比下降30.04%。净利润1.28亿元,同比下降70.93%。归属上市公司股东净利润323.49万元,同比下降73.06%。同时,公司将与本年度出售深圳兴飞,未来专注于卫星通信、信息通信服务业务及显示模组业务。

点评:

剥离低毛利业务,专注卫星通信及信息通信服务及显示模组业务。公司计划本年度完成出售深圳兴飞,剥离移动终端及移动电源业务。未来专注于拥有竞争优势,预期高增长的卫星通信及信息通信服务业务,及显示模组市业务。

信息通信服务表现抢眼,国内卫星通信业务稳步增长。公司主营业务同比增长2.26%,主要系占比78%的智能终端及关键部件业务出现下滑。移动终端及移动电源业务将剥离,制约增长因素将消除。本期内,信息通信服务表现抢眼,同比大幅增长76.29%。卫星通信业务业绩大幅下滑,系去年同期接到海外临时性大订单,剔除此影响,国内业务稳步增长,同比增长12%。

出售兴飞改善全年利润水平,增强外延并购能力。公司上半年净利润同比下滑70.93%。出售兴飞预期可确认2亿元税前利润,全年利润水平有望获得改善。同时,出售后可带来充足的现金流,增强公司外延并购能力。

盈利预测及投资建议:公司剥离低增长业务,未来专注高毛利的卫星通信及信息服务业。且显示模组业务技术领先市场,将导致需求走强。虽然短期营收下滑,但长期盈利能力获得较大提升,未来有望保持稳步增长。预期15~17年EPS0.25、0.24、0.40元,首次覆盖给予增持评级。

风险提示:兴飞出售失败、信息通信服务业务市场拓展缓慢、卫星通信业务需求不及预期、显示模组市场需求不及预期

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